Toyota Membeli Toyota Industries, Keluarga Pendiri Kembali Pegang Kendali Penuh

Akio Toyoda, Ketua Toyota Motor Corporation, menutup salah satu akuisisi dalam industri otomotif Jepang, buyout Toyota Industries Corporation senilai USD 43 miliar. Transaksi yang prosesnya memakan waktu hampir setahun ini pada akhirnya mendapat dukungan dari investor aktivis Elliott Management setelah Toyota menaikkan harga penawarannya dari 16.300 yen per saham di proposal awal menjadi angka yang Elliott sebut sebagai “improved outcome” bagi pemegang saham.

Kini Toyota Industries, perusahaan yang didirikan oleh Sakichi Toyoda (kakek buyut Akio) resmi menjadi perusahaan tertutup (take private), dan kontrol atas grup bisnis terbesar Jepang semakin terpusat di tangan keluarga pendirinya.

Mengapa Toyota Melakukan Ini

Toyota Industries bukan sekadar nama yang mirip. Perusahaan ini adalah bagian penting historis grup Toyota. Memproduksi komponen otomotif, forklift industri, dan peralatan tekstil. Lebih penting lagi, Toyota Industries memiliki kepemilikan silang yang kompleks dengan Toyota Motor dan sejumlah entitas grup lainnya.

Cross shareholding, praktik di mana perusahaan-perusahaan dalam satu grup saling memiliki saham satu sama lain adalah warisan lama korporasi Jepang yang selama bertahun-tahun dikritik investor global sebagai tidak efisien dan tidak transparan.

Tekanan reformasi dari Tokyo Stock Exchange dan regulator Jepang sudah mendorong banyak perusahaan untuk mengurai kepemilikan silang ini sejak 2022.

Dengan menjadikan Toyota Industries perusahaan tertutup, Akio Toyoda mengklaim langkah ini justru mempercepat penguraian kepemilikan silang tersebut dengan menyederhanakan struktur grup dan meningkatkan efisiensi modal.

Kontroversi yang Mengiringi

Ironisnya, sebagian analis melihat hal yang berlawanan. Alih-alih membuka struktur kepemilikan, transaksi ini justru memperkuat cengkeraman keluarga Toyoda atas grup bisnis raksasa tersebut. Analis dari IwaiCosmo Securities dan SMBC Nikko Securities secara terbuka mempertanyakan apakah ini langkah maju atau mundur bagi reformasi tata kelola korporasi Jepang.

Elliott Management, yang awalnya menolak harga awal sebagai terlalu rendah dan dinilai tidak mencerminkan nilai intrinsik perusahaan, akhirnya menerima setelah Toyota merevisi penawaran. Proses negosiasi ini menunjukkan bahwa tekanan investor aktivis di Jepang kini jauh lebih berpengaruh dari sebelumnya, sebuah pergeseran yang sendirinya adalah bagian dari reformasi tata kelola yang lebih luas.

Jika transaksi ini berhasil dieksekusi dengan mulus, ada kemungkinan Toyota akan melakukan hal serupa terhadap entitas grup lainnya. Aisin dan Denso disebut-sebut sebagai kandidat berikutnya. Ini bisa menjadi gelombang privatisasi bertahap yang mengubah peta industri otomotif Jepang secara signifikan.

Di sisi lain, transaksi sebesar ini juga menjadi sinyal bagi pasar global bahwa korporasi-korporasi besar Jepang semakin serius merespons tekanan investor baik dengan cara yang dianggap progresif maupun yang masih diperdebatkan. Gelombang M&A di Jepang yang sudah menguat sejak 2024 tampaknya belum akan mereda dalam waktu dekat.